Les énergies alternatives retrouvent les faveurs de la Bourse
Source quotidien Suisse (Le Temps). 11/10/2006.
En France, dans un pays encore peu converti à l´énergie l´éolienne, la société Theolia exploite les énergies renouvelables.
Le secteur a beaucoup changé depuis l'éclatement de la bulle de 2000. Les entreprises visionnaires ont cédé la place à des équipementiers et exploitants rentables.
Il y a six ans, le dégonflement de la bulle Internet avait aussi emporté le jeune secteur des énergies renouvelables. Six ans plus tard, elles trahissent à nouveau des signes de frénésie: L'indice DAXglobal Alternative Energy s'est apprécié de 66% sur un an.
Malgré un recul de 18% depuis mai, le secteur laisse toujours apparaître un ratio cours/bénéfices 2006 de 32 fois, d'après Impax Asset Management à Londres. Ce niveau élevé signale un changement fondamental: les énergies renouvelables sont devenues rentables. Cet univers d'investissement n'est plus dominé par un pionnier comme le Canadien Ballard, dont les piles à combustible n'ont toujours pas trouvé d'application commerciale. L'indice DAXglobal AE lancé l'été dernier est constitué d'entreprises rentables comme le fabricant allemand de panneaux solaires Solarworld ou le constructeur espagnol d'éoliennes Gamesa. Ces fournisseurs de matériels ne se porteront bien que si leurs clients, les producteurs d'énergies nouvelles, tirent leur épingle du jeu. Or, aucun n'apparaît dans l'indice DAXglobalAE.
La société française Theolia est l'un des rares purs exploitants d'énergies renouvelables (voir ci-dessous). Cette petite capitalisation de 200 millions d'euros devrait bientôt être rejointe par un poids lourd de plus d'un milliard: EDF Energies nouvelles vient de déposer son dossier pour sa prochaine introduction en Bourse. Cette filiale d'EDF, qui produit 78% de son courant grâce à ses fermes à vent, annonce un chiffre d'affaires annuel de 335 millions d'euros pour un résultat net honorable de 15 millions.
Fermes à vent, la France suit l'Allemagne
Les incitations fiscales ont fait le succès de l'éolien allemand.
Risquée l'énergie éolienne? Pas assez aux yeux des dirigeants de Theolia, un promoteur et exploitant de fermes à vent basé à Aix-en-Provence. «Nous essayons de ne pas ressembler à une société d'autoroutes», explique Philippe Perret, son directeur financier, lors du premier congrès Global Wind Energy qui a eu lieu lundi et mardi à Genève. C'est la raison pour laquelle cette jeune société cotée s'intéresse, entre autres, à la production d'électricité à partir de déchets organiques.
Pourtant, avec une puissance éolienne installée de moins de 800 mégawatts (MW), soit l'équivalent de deux centrales classiques de taille moyenne, la France fait pâle figure en comparaison des 18 500 MW en service en Allemagne. Theolia ne dispose elle-même que de 47 MW installés, auxquels s'ajoutent 256 MW en construction ou sur le point de l'être. La France recelant une ressource en vent plus importante que son voisin d'outre-Rhin, le potentiel d'expansion paraît immense. Mais les incitations fiscales qui ont fait le succès de l'éolien en Allemagne créent les mêmes effets en France: Theolia et ses concurrents, dont EDF Energies nouvelles, se livrent une course de vitesse pour occuper les sites les plus ventés (mais pas trop) de l'Hexagone. «D'ici cinq ans, les jeux seront faits; ce sera comme en Allemagne», explique Philippe Perret. «D'où la nécessité d'envisager dès aujourd'hui des relais de croissance», poursuit-il.
Quoique Theolia juge peu excitant, un avenir calqué sur celui des sociétés d'autoroutes, cette voie pourrait se révéler rentable pour la société. En effet, comme en Allemagne, l'Etat français assure un débouché à prix garanti pendant 15 ans à l'ensemble de l'électricité éolienne (20 ans en Allemagne). La construction des fermes à vent étant bien maîtrisée, le modèle d'affaires laisse peu de place aux surprises. «Un investissement de fonds propres de 2 millions d'euros permet d'obtenir un cash-flow libre de 400000 euros par an», assure Philippe Perret. Un investissement aussi confortable qu'une société d'autoroutes.
Quel démarrage de la valeur !
un plus haut touché à 21,69 € soit + 15 % !
les résultats demain soir, une news ?
Comptes semestriels du groupe Theolia au 30 juin 2007 : forte progression du chiffre d'affaires et du résultat.
Le Conseil d’administration de THEOLIA, réuni le 1° octobre 2007, sous la présidence de M. Jean-Marie SANTANDER, a arrêté les comptes consolidés du Groupe pour le premier semestre 2007
Jean-Marie SANTANDER, Président Directeur Général du Groupe THEOLIA :
« Les résultats de cette première partie de l’exercice 2007 reflètent la stratégie arrêtée et développée par le Groupe THEOLIA. Ils sont impactés par l’arrivée de NATENCO dans le nouveau périmètre. Par contre, ils ne tiennent pas compte des nouvelles centrales éoliennes acquises en Allemagne correspondant à une puissance installée de 165 MW car l’assemblée générale devant entériner cette opération s’est tenue fin juin.
L’intégration de NATENCO dans le Groupe THEOLIA a été une réussite. Désormais et comme je le souhaitais depuis la création du Groupe, l’activité « vente de centrales à des tiers » connaît un fort succès. Les besoins financiers destinés à soutenir cette filière sont maîtrisés.
Les résultats de l’exercice devraient enregistrer des progressions encore plus importantes car ils seront impactés par l’activité à caractère saisonnier de la vente de centrales à des tiers, qui permet au Groupe d’enregistrer son chiffre d’affaires et de constater son résultat principalement dans le deuxième semestre.
Le parc de centrales éoliennes détenues par le Groupe (238 MW à fin juin) et celles devant être mises en service ou acquises dans le deuxième semestre devraient également participer à faire progresser le chiffre d’affaires et le résultat consolidés. Ces performances nous permettent de confirmer nos objectifs ».
1- Eléments financiers
Chiffre d’affaires (k€
Résultats opérationnels (k€ Résultats nets (k€
2007 51 024 2007 3 585 2007 6 277
2006 4 809 2006 -5 085 2006 -4 125
Pour l’exercice 2007, les comptes semestriels consolidés du Groupe THEOLIA connaissent une forte progression. Ce constat témoigne de la maturité du Groupe et du succès de la stratégie élaborée et développée.
Le chiffre d’affaires a évolué de près de 1000% par rapport à celui de 2006 et le Groupe devient bénéficiaire.
Compte tenu de la saisonnalité de l’activité « vente de centrales à des tiers », le chiffre d’affaires de 51 millions d’euros ne prend en compte que la vente de centrales pour une puissance installée de près de 10 MW (représentant un chiffre d’affaires de 16 millions d’euros environ). Le Groupe maintient un objectif de 150 MW de vente à des tiers pour la fin de l’exercice. Dès lors, le chiffre d’affaires devrait connaître une progression encore plus importante au second semestre.
Au niveau du résultat, le Groupe connaît une nette progression et devient bénéficiaire, le résultat net consolidé (part du Groupe) passant de –4 millions à un peu plus de 6 millions. La rentabilité liée à la vente de centrales à des tiers (pour une puissance installée de 150 MW) sera enregistrée au 31 décembre 2007 et laisse prévoir une croissance du résultat encore plus importante.
De plus, les 165 MW acquis en Allemagne à mi-exercice vont positivement impacter les comptes annuels, grâce à leur contribution sur l’intégralité du deuxième semestre.
Comptes de résultats (en k€ Juin 2007 Juin 2006 Variation
Chiffres d’affaires 51 024 4 809 961 %
Résultats opérationnels 3 585 - 5 085
Résultats nets consolidés 6 277 - 4 125
Bilans (en k€ Juin 2007 Déc. 2006 Variation
Actifs non courants 309 768 290 482 6%
Actifs courants 146 625 153 679 -4%
Dont trésorerie 47 235 65 509 -28%
Capitaux propres 260 041 171 421 52%
Passifs non courants 78 600 90 833 -13%
Passifs courants 117 752 181 907 -35%
Flux de trésorerie … (en k€ Juin 2007 Déc. 2006 Variation
… des activités opérationnelles -36 302 - 4 298 744 %
… des activités d’investissement - 64 233 - 117 862 - 45%
… des activités de financement + 82 628 166 007 - 50%
Variations de trésorerie - 17 893 43 847 - 140%
Le besoin en fonds de roulement (BFR) s’est accru de 29 millions entre le 1er janvier et le 30 juin 2007. Cette nette augmentation des besoins financiers témoigne de la forte activité de la filiale NATENCO, consommatrice de BFR.
Les acquisitions d’immobilisations pour plus de 23 millions sont financées à hauteur de 20 millions d’euros environ par recours à la dette dite « projets », c'est-à-dire sans recours à la maison mère.
L’acquisition de NATENCO et notamment le paiement du solde de près de 37 millions d’euros a été financé sur fonds propres.
L’ensemble des capitaux propres a progressé de 89 millions d’euros passant de 171 à 260 millions d’euros, essentiellement par augmentation de capital dans le cadre du programme PACEO.
2 – Etat du portefeuille au 30 juin 2007
Portefeuille de centrales éoliennes (en MW) Juin 2007
Centrales en exploitation pour compte propre 238 MW
Centrales en exploitation pour compte de tiers 177 MW
Centrales en cours de construction 205 MW
Centrales dont les permis de construire ont été obtenus 114 MW
Centrales dont les demandes de PC ont été déposées 548 MW
Centrales en cours de développement 1 272 MW
Total du portefeuille de centrales éoliennes 2 554 MW
Le portefeuille de centrales éoliennes au 30 juin 2007 démontre le fort potentiel du Groupe THEOLIA et conforte l’objectif de 2 000 MW à fin 2011.
3 – Les faits marquants
3-1 Lors du premier semestre 2007
L’assemblée du 29 juin 2007 a entériné l’acquisition de plusieurs centrales éoliennes en Allemagne pour 165 MW en échange de 5 250 000 actions nouvelles de THEOLIA.
Le sous-groupe THEOLIA Benelux, rebaptisé THENERGO, regroupant les différentes opérations de cogénération (biogaz ou gaz naturel), a été inscrite au marché boursier ALTERNEXT de Euronext Paris. A cette occasion, THENERGO a procédé à une augmentation de capital de 65 millions d’euros, réservée à des investisseurs qualifiés. La participation de THEOLIA au capital de THENERGO est passée de 91% à 35% environ.
THEOLIA a signé un accord en vue d’acquérir un développeur italien. L’opération, sur laquelle les audits d’usage sont en cours, porte sur près de 320 MW, 21 MW en cours de travaux, 75 MW qui devraient être autorisés prochainement et 220 MW en cours de développement.
Le 29 juin 2007, un accord a été conclu avec FC Holding (ancien propriétaire de NATENCO). Aux termes de cet accord, FC Holding s’est engagé à acquérir 45 MW pour un chiffre d’affaires convenu de 67 millions d’euros.
Suite ...
Initialement, l’objectif de vente annuelle de centrales à des tiers avait été fixé à 70 MW à NATENCO. Compte tenu de la bonne santé financière du Groupe et de l’implication du management de THEOLIA, il a été décidé de « relever » cet objectif dans un premier temps à 100 MW, puis fin juin à 125 MW (pour l’année 2007).
3-2 Postérieurement à la clôture
Lors de l’acquisition du Groupe NATENCO, l’activité était :
en Allemagne, la vente et la gestion de centrales éoliennes pour le compte de tiers et la gestion de centrales détenues pour compte propre. Ces activités ont été regroupées dans NATENCO GmbH
le développement, la vente et la gestion de centrales éoliennes pour le compte de tiers en Inde, dans les pays de l’Europe centrale et de l’Est et au Brésil.
Dans le cadre de l’intégration du Groupe NATENCO dans le Groupe THEOLIA et de l’optimisation de l’activité dans les pays émergents, THEOLIA a décidé de regrouper ces derniers au sein d’une structure dédiée, dénommée THEOLIA Emerging Markets.
Cette sous-holding a été créée à Casablanca ; elle centralise et gère désormais, de manière autonome, tant sur le plan financier que sur le plan humain, les activités en Inde, en Amérique du Sud, dans certains pays de l’Europe centrale et de l’Est et des pays africains. Le lancement de THEOLIA Emerging Markets a eu lieu à Casablanca, le 20 septembre 2007. Plusieurs opérations sont actuellement à l’étude dans ces pays.
Le Groupe THEOLIA s’est porté acquéreur de la centrale éolienne CED, près du Détroit de Gibraltar, au Maroc. Cette centrale de plus de 50 MW connaît des conditions de vent très favorables car le nombre d’heures équivalent de fonctionnement (à base 100) est supérieur à 3500. Différentes formalités sont en cours et devraient aboutir à une acquisition définitive pour fin novembre 2007.
4 – Perspectives
En termes de centrales éoliennes acquises et/ou construites et exploitées pour son propre compte comme pour le compte de tiers, le Groupe renforce son objectif de 2000 MW à fin 2011.
Conformément à ses prévisions en début d’exercice, le groupe confirme son objectif et prévoit même de le dépasser. A trois mois de la fin de l’exercice, il est donc en mesure d’annoncer un chiffre d’affaires entre 260 et 300 millions d’euros pour l’année 2007.
Prochaine publication financière
Chiffre d’affaires du troisième trimestre 2007 : 14 novembre 2007
je comprends pas tout 
cela fait 4 jours que l'on a de gros volume, ok. Donc on a un ou plusieurs fonds qui sortent, ok. Pourquoi ? Peur de l'avenir de TEO, peur des futures ak qui se profilent, ou tout simplement prennent leur pv ?
Qui achète ? un ou plusieurs autres fonds ? GE ? OPA ? en tout cas ceux qui rentrent croient au potentiel de TEO.
Les petits investisseurs que nous sommes demandent plus de clarté de la part des dirigeants qui semblent bien ambigus concernant les résultats.
Qui achète ? un ou plusieurs autres fonds ? GE ? OPA ? en tout cas ceux qui rentrent croient au potentiel de TEO.
Il faut poser la question dans le sens inverse !!!!
Qui vend massivement des actions Theolia ?
Certains analystes, qui jugent, le titre survalorisé sans doute.
Ah théolia a déjà fait couler beaucoup d'encre sur le forum.
Et ce soir, vraiment je crois qu'il se passe quelque chose. Mais quoi ?
Ce ne sont pas les investisseurs qui prennent leur PV. Non, il y a "anguille sous roche"
l'avenir nous le dira. Mais le petits qui ont du théolia vont beaucoup souffrir.
Je pense aussi que les dirigeants devraient donner plus d'information.
Mais je trouve aussi que beaucoup ont des mots dûrs sur cette boite alors qu'ils en étaient les premiers défenseurs il y a peu, sans vouloir rappeler un vieil adage de boursier.
Je trouve que beaucoup sont très négatifs ....mais moi j'y crois encore même si une plus value réalisée sur une cession n'est pas un bénéfice de croissance celà reste du cash et de la stratégie d'entreprise!!!!(Que JMS m'entende ou bien me lise!!!!)
Que dire de ces gros échanges, s'il y a des vendeurs il y a aussi des acheteurs en face et prenez le temps de regarder le CO, les ordres viennent au coup par coup, je suis certains aussi qu'il se trame quelques chose sur cette valeur, les petits tombent tous petit à petit et il y en a un ou plusieurs qui s'en régalent!!!
Voilà mon point de vue je n'ai pas l'habitude de le donner mais là cette situation m'exaspère !!!
Selon la réaction demain, je pense me placer, elle revient presque à son niveau d'avant décollage, sans compter que malgré ce que certains appellent une déception, concernant les résultats, il restent très bons, et je ne parle pas des perspectives futures.
La valeur a bien rebondi sur les 15 €. Mais je reste tout de même méfiant sur la valeur. Il se pourrait que les mouvements au capital ne soient pas terminés.
Et il y a toujours la crainte d'une AK.
Pour les plus courageux, un achat pourra être tenté dans la zone des 15 - 16 € pour jouer un rebond sur les 20 €. En cas de franchissement du seuil à 15 €, un retour sur les 13 € est probable.
chris84 a écrit :La valeur a bien rebondi sur les 15 €. Mais je reste tout de même méfiant sur la valeur. Il se pourrait que les mouvements au capital ne soient pas terminés.
Et il y a toujours la crainte d'une AK.
Pour les plus courageux, un achat pourra être tenté dans la zone des 15 - 16 € pour jouer un rebond sur les 20 €. En cas de franchissement du seuil à 15 €, un retour sur les 13 € est probable.
Je rentre à nouveau sur la valeur : achat à 16,48 €.
chris84 a écrit :chris84 a écrit :La valeur a bien rebondi sur les 15 €. Mais je reste tout de même méfiant sur la valeur. Il se pourrait que les mouvements au capital ne soient pas terminés.
Et il y a toujours la crainte d'une AK.
Pour les plus courageux, un achat pourra être tenté dans la zone des 15 - 16 € pour jouer un rebond sur les 20 €. En cas de franchissement du seuil à 15 €, un retour sur les 13 € est probable.
Je rentre à nouveau sur la valeur : achat à 16,48 €.
C'était trop tentant de revenir sur la valeur. Avec les volumes de ces derniers jours, il est clair qu'il se passe quelque chose sur la valeur, c'est n'est plus de la simple spéculation. Nous allons attendre patiemment les prochains communiqués de franchissement de seuil.
Bientôt 1 500 000 titres échangés et la valeur repasse les 17 €. Attention au fix cela devrait être assez sport, la RH est à 17,23 €.
Pour ceux qui sont rentrés n'oubliez pas de mettre un ordre stop. Un vent de panique est si vite arrivé.
Je vais mettre un lien de ton blog ds le mien.
@+
COMMUNICATION FINANCIERE du 8/10.
Aix-en-Provence, le 8 octobre 2007 – Faisant suite à l'évolution du cours de son action à la suite de la publication des comptes semestriels, THEOLIA souhaite apporter quelques précisions.
Les rumeurs relatives à une OPA
A la fin du week-end dernier, des rumeurs ont circulé sur une éventuelle OPA sur THEOLIA. Conformément aux recommandations de l'Autorité des Marchés Financiers, nous avons diffusé le 2 octobre après bourse un communiqué précisant « qu'à la date du présent communiqué, M. Jean-Marie Santander, président directeur général de THEOLIA, représentant cette société, a déclaré ne pas avoir connaissance d'une telle offre visant les titres de la société THEOLIA. ».
Au jour du présent communiqué, Le président directeur général de THEOLIA réitère les termes du communiqué du 2 octobre dernier.
Les comptes semestriels
THEOLIA a annoncé des résultats semestriels bénéficiaires.
Impact de la saisonnalité des ventes de fermes éoliennes
Le chiffre d'affaires du semestre s'élève à 51 millions d'euros ; celui de l'exercice complet se situera entre 260 et 300 millions d'euros, dont environ 80% pour l'activité de ventes de fermes à des tiers. Cette activité, métier de NATENCO, société acquise par THEOLIA en décembre dernier est marquée par une forte saisonnalité. En effet, les clients qui investissent dans des centrales éoliennes en Allemagne bénéficient d'un avantage fiscal significatif et retardent ainsi le plus possible leur investissement dans l'année fiscale afin d'en optimiser le coût financier.
Le groupe enregistre des réservations tout au long de l'exercice, mais ne réalise effectivement la vente (et donc la constatation du chiffre d'affaires) que dans la dernière partie de l'exercice. Ainsi, les comptes du premier semestre ont enregistré la vente de 9,5 MW (correspondant à un chiffre d'affaires de 16 millions d'euros environ) sur un total annuel prévu de 150 MW. Par contre les coûts de structure afférents à cette activité ont été pleinement comptabilisés.
En conséquence, 94% (140,5MW / 150MW) des ventes et de la marge brute devraient être constatées au second semestre contre 50% des coûts de structure. Compte tenu du niveau de marge moyen constaté sur l'activité de ventes aux tiers, THEOLIA estime que la saisonnalité décrite ci-dessus a un impact négatif d'environ 15 millions d'euros sur la marge brute du premier semestre, impact qui devrait être compensé au second semestre.
Les autres activités de THEOLIA (vente d'électricité, activités non éoliennes) représentant environ 20% du chiffre d'affaires annuel attendu ne sont pas saisonnières.
Le compte de résultat
1 - Chiffres d'affaires et marge brute
Le chiffre d'affaires s'élève à 51,02 millions d'euros au 30 juin 2007. Il se répartit sur trois activités.
Ventes de fermes éoliennes à des tiers 16,05
Vente d'électricité d'origine éolienne 22,28
Activités non éoliennes 12,68
Les achats et variations de stocks s'élèvent à 17,46 millions d'euros. A ce montant, il convient d'ajouter le coût d'achat de l'électricité vendue dans le cadre de la gestion de fermes pour compte de tiers, qui se monte à 16,10 millions d'euros pour la période. La marge brute globale ressort donc à 17,46 millions d'euros.
2 - Charges externes
Le montant des charges externes (corrigé du cout d'achat de l'électricité vendue) s'élève à 13,04 millions d'euros. Ce montant inclut l'ensemble des charges de structure du groupe. Il comprend, outre les services extérieurs et les frais de locaux ou de déplacement, les charges de maintenance des parcs éoliens en service et les assurances. La hausse importante de ce poste est liée à l'entrée de NATENCO dans le périmètre et à la montée en puissance des filiales étrangères.
3 - Charges de personnel
Les charges de personnel sont en augmentation sensible. Cette évolution est autant liée à de l'entrée dans le périmètre de sociétés supplémentaires qu'à la mise en place de mesures incitatives au bénéfice du management du groupe.
En effet, ces mesures incitatives, bien que ne constituant pas une charge décaissable pour le groupe, doivent être constatées en résultat sur la période d'attribution, et ce au cours de l'action au jour de l'attribution. Pour le semestre, le montant des avantages consentis à ce titre s'élève à 3,75 millions d'euros.
4 - Impôts et taxes, autres produits et charges
Les impôts et taxes et les autres produits et charges, qui s'élèvent globalement à 0,35 million d'euros, n'ont pas un impact significatif sur le résultat opérationnel courant.
5 - Amortissements et provisions
La charge globale d'amortissement est égale à 4,02 millions d'euros pour le semestre et porte essentiellement sur les actifs industriels qu'ils soient éoliens ou non éoliens.
6 - Résultat opérationnel courant
Le résultat opérationnel courant ressort à -11,10 millions d'euros pour la période. Comme décrit par ailleurs, la saisonnalité de l'activité des ventes de parcs à des tiers reporte sur le second semestre la constatation d'une très grosse partie de la marge brute.
Il en résulte qu'au premier semestre, les frais de structure ne sont pas couverts par la marge constatée. Cette couverture sera assurée par la marge qui sera constatée au second semestre.
7 - Résultat opérationnel
Le résultat opérationnel est positif de 3,58 millions d'euros en particulier grâce à la constatation d'un résultat de dilution suite à l'ouverture du capital de THENERGO consécutivement à son inscription sur Alternext.
En effet, lorsqu'une augmentation de capital d'une entreprise consolidée aboutit à une diminution du pourcentage d'intérêt du groupe, l'opération est assimilée à une cession partielle de titres qui doit être constatée en résultat. Compte tenu de la valeur à laquelle ont été souscrites les nouvelles actions de THENERGO, le résultat de la dilution constaté par THEOLIA est un profit de 19,92 millions d'euros.
Ce résultat, bien que non récurrent, met en évidence une partie de la création de valeur réalisée par le groupe en amenant la société THENERGO sur le marché boursier.
Les autres charges opérationnelles sont constituées de mesures incitatives, en particulier suite au succès de l'introduction en bourse de THENERGO, pour un total de 5,35 millions d'euros. Cette charge ne donnera pas lieu à un quelconque décaissement pour la société.
SUITE.
8 - Résultat net
Le résultat net s'établit pour la période à 6,27 millions d'euros et intègre un résultat financier de -0,65 millions d'euros, le résultat de THENERGO depuis le 14 juin, (date de la perte de contrôle par THEOLIA) pour +0,18 millions d'euros et un produit d'impôt issu de la constatation d'impôts différés actifs pour +3,16 millions d'euros.
EBITDA du 1er semestre 2007
L'EBITDA correspond ici au résultat opérationnel courant retraité de l'ensemble des charges et produits ne constituant pas des flux de trésorerie.
Au 30 juin 2007, l'EBITDA du groupe s'élève à :
Résultat opérationnel courant (6) -11.10
+ Dotation aux amortissements et provisions (5) +4,02
+ Autres charges non décaissables (3) +3,75
EBITDA 1er semestre 2007 = -3,33
Prévisions EBITDA pour l'année 2007
Sur la base des principes de calculs ci-dessus, THEOLIA prévoit un EBITDA pour l'exercice 2007 compris entre 30 et 35 millions d'euros, s'appuyant sur une marge brute comprise entre 60 et 65 millions d'euros.
Les flux de trésorerie
La Société estime que l'évolution de la trésorerie entre le premier semestre 2007 et le second semestre 2006n'est pas représentative de l'évolution et de l'activité du groupe. En effet, elle ne tient pas compte de l'entrée de NATENCO dans le périmètre et de la nouvelle activité vente de fermes éoliennes à des tiers dont la saisonnalité a été décrite ci-dessus.
La trésorerie du groupe a globalement diminué de 17,89 millions d'euros sur la période et s'établit à 45,24 millions d'euros au 30 juin 2007. Cette évolution appelle les commentaires suivants :
La marge brute d'auto financement est négative de 4,70 millions d'euros. Compte tenu de la saisonnalité de l'activité, cette situation est logique. La constatation des marges sur le second semestre devrait inverser cette tendance.
L'augmentation du BFR du groupe est égale à 28,77 millions d'euros sur la période ce qui trouve son origine dans un accroissement de l'activité de NATENCO.
Au total, et en tenant compte d'une charge d'imposition cash de 2,81 millions d'euros, le cycle d'exploitation a généré un besoin en trésorerie de 36,30 millions d'euros ce qui constitue le principal facteur explicatif de la variation globale de la trésorerie.
Cette diminution est partiellement contenue par le fait que le total des fonds levés ou empruntés s'élève à 82,62 millions d'euros alors que les investissements se limitent à 64,23 millions d'euros, générant un différentiel positif de 18,39 millions d'euros qui a financé la variation de BFR.
Enfin, on constate que les immobilisations acquises pour 23,46 millions d'euros ont été financées par emprunt pour un total de 20,27 millions d'euros, conformément à la politique du groupe qui consiste à mettre en place des financements de projets pour ses actifs.
L'annonce de l'acquisition d'Erelia par GAZ est une bonne news pour TEO et va relancer la spéculation sur le dossier.
La course à l'éolien a déjà commencé et pourrait bien se renforcer dans les mois qui viennent. Les grands groupes français et internationaux vont s'arracher les petits producteurs d'énergie verte. C'est la société et les politiques qui veulent ça !
TEO réagit bien ce matin et reprend la direction des 17 €.
Et voilà les 17 € sont allègrement dépassés !
Avec un pic à 17,60 € et les volumes qui reviennnent ... on se place toujours sur la valeur ...
La valeur est toujours en gestation autour des 17 €. Les investisseurs attendent toujours des précisions sur l'entrée au capital de GE. Il serait temps que l'on ait une petite communication de GE et de TEO.
Je viens de le survoler très rapidement ...
Infos très intéressantes pages 86 à 95 : informations sur les tendances et prévisions ou estimations du bénéfice.
page 126 : état des actionnaires au 2/9/2007
Le lien : http://www.amf-france.org/DocDoif/txtint/RPdf/2007/2007-015300.pdf
Bonne lecture pour les actionnaires ou futurs !
Pour rentrer un peu plus dans le détail du document ...
Le tableau suivant présente les actionnaires inscrits au nominatif détenant, au 2 septembre 2007, plus de 200.000 actions :
Actions Droits de vote % capital % droits de vote
GE France SNC ................................. 6 462 000............ 6 462 000........... 16,90%............... 16,28%
SIS Segaintersettle AG ....................... 4 075 688............ 4 075 688........... 10,66%............... 10,27%
Bank of New York.............................. 3 979 211............ 3 979 211........... 10,41%............... 10,02%
KAS Bank N.V. - Custody.................. 1 205 647............ 1 205 847............. 3,15%................. 3,04%
DWPBank Deutsche ..............................944 851............... 944 851............. 2,47%................. 2,38%
ABN Amro BK NV/EUR HUB .............826 087............... 826 087............. 2,16%................. 2,08%
HSBC Bank PLC...................................746 677............... 746 677............. 1,95%................. 1,88%
Fortis Global Custody Services ..............688 100............... 688 100............. 1,80%................. 1,73%
SGPB Bank Ltd.....................................543 135............... 543 135............. 1,42%................. 1,37%
State Street Bank & Trust Comp ............508 090............... 508 090............. 1,33%................. 1,28%
Colibri Holding .....................................441 745............... 832 045............. 2,18%................. 2,10%
Pictet & Cie ..........................................375 603............... 751 206............. 1,96%................. 1,89%
Morgan Stanley & Co Intl Ltd ...............334 323............... 334 323............. 0,87%................. 0,84%
Hearstream Capital BV ........................237 400............... 237 400............. 0,62%................. 0,60%
Spirit AIM ............................................234 614............... 234 614............. 0,61%................. 0,59%
Goldman Sachs International ...............225 646............... 229 425............. 0,60%................. 0,58%
Actions autodétenues ..............................36 052................. 36 052............. 0 ......................... 0
Sous-total actionnaires identifiés.... 21 864 869.......... 22 634 751........... 57,19% .............. 57,02%
Total .............................................. 38 235 117.......... 39 695 628......... 100,00% ............ 100,00%
